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黄鑫冬:看好医药行业市场机会

发布时间:2020-11-09 10:13   来源:网络整理    作者:admin

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  金融界网站:各位网友大家下午好,欢迎大家收看金融界慧眼识券商为您举办的这个冠军分析师沙龙及上半年投资策略节目,今天做客我们演播室的是申万研究的分析师,黄鑫冬老师,黄老师您好。

  黄鑫冬:大家好。

  金融界网站:我们看到黄老师所在的行业配置团队,在超配行业中连续两年获得冠军,而且总超额收益出现明显扩大。我们想问一下黄老师,您所在这个团队在超配行业研究有什么独特方法?

  黄鑫冬:申万研究所其实从研究方面上来看,一直是强调一个体系协同的研究方法。最近两年,我们策略强调的一个原则就是要把握一个实战性的原则,其中我们对于行业的推荐,就是我们申万研究所一直沿用的预期差理论。那么如何去把握市场的预期差,对于申万研究所来讲,是有一个非常好的平台。申万研究所现在有五百多个机构客户,然后申万策略团队跟客户之间的交流,我们面对面的交流一年能达到一千多场。中途的电话交流更是不计其数,所以整体来看,市场的投资者究竟在思考什么问题,他们关注点在什么地方,他们为什么要去配置这样一个行业,为什么看多市场,为什么看空市场,其实是有一个比较好的把握。基于这样一个,对于市场全局的一个了解,我们再通过自己的一个比较严谨的研究,那么就要去寻找到我们研究的成果跟投资者预期间的这样一种差距。可以说在这样一个指导的思想下,我们去年比较大的两次成功,第一次是在于去年的三月份,就是我们写了一篇报告叫《梦醒时分》,因为我们觉得在当时的一个背景下,就是整体的一个春季躁动所预期的这样种经济复苏的态势在三月份,可能会有一个被证伪的过程。所以当时我们强烈推荐的是消费品,然后在五六月份的时候,又是一次市场由于期待政策放松,又出现一个比较乐观的情绪,那么同样我们当时提示的是,大家对于下半年的经济可能过分乐观,很可能三季度近期还是持续会往下走,所以当时有一个情况我们再一次看空,而且当时推荐的几个品种第一个是医药。医药品种的话其实当时最重要的一个事件就是毒胶囊事件出来,对于整个政策对医药的压制是存在一个比较大的一个缓解的作用。第二个推荐的行业是环保,当时其实我们主要是从一个预期差,包括风险收益的角度去推荐,那么我们推荐之后的话,李克强总理也非常配合,出来一个未来五年要投资4.5万亿的这样一个表态,所以当时的话也是一个天时地利人和的这样一种状态。

  金融界网站:我想了解一下黄老师,你们在推荐这个具体的超配行业,对这个行业有什么具体的选举标准?

  黄鑫冬:从标准的角度来看,我们觉得从实战的角度去看,超配行业最重要的标准就是风险收益要去匹配,就比如说在今年九、十月份的时候,我们去推荐汽车行业,当时的一个情况首先从基本面的角度去看,由于九、十月份日系车的这样一种销售的影响逐步在缓解,这个时候,在四季度的时候,整个汽车销售的环比应该会出现一个改善的趋势。但是我们很难说这是一个基本面就会出现一个反转的情况。所以说我们当时还是去推荐,关键的理由就是我们看到的一个情况,就是汽车行业其实受到了一个长期的一个压制,同时从它的估值水平来看的话,也是处于一个较低的水平。所以当时我们能够在一个没有确定性把握整个经济复苏的态势下,我们去推荐这样一个汽车这样的一个早周期的品种。

  金融界网站:如果市场的行情不是很好,你们超配行业会推荐哪些方面的行业,如果这个市场行情比较好,又会推荐哪些行业?

  黄鑫冬:这个您的这样的一个提问的话,是不是说如果按照这样的一个判断的话,就是说肯定是要去关注整个行业历史上的一个β值,就是说它跟市场大盘的这样一种弹性。但是我们还是要强调的就是现在的一个市场。由于整个中国经济都是处于一个明显的转型趋势的过程,可能一些历史上的这样一种,历史逻辑的这样一种验证的话,可能会逐步的失效,所以我们今年提出的一个口号就是说要去在市场上行过程当中也要去寻找新Beta的这样一种品种。所以它代表未来方向的品种,我们觉得是更加会受到青睐的。所以你像这次行情的话,煤炭跟有色讲的就不是很多,但是代表未来方向的,对于券商的话,其实是讲的比较多的。

  金融界网站:您如何看到2013年上半年这个行业配制方面的机会呢?

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